5月黑色系品种走势将如何演绎？

“五一”节前最后一个交易日，黑色系又一次延续强势姿态收获“红色星期二”。截至当日收盘，铁矿石、螺纹钢期货、热卷主力合约涨幅均逾2%。焦炭、动力煤等品种也强势收红。现货市场情况究竟如何？5月黑色系品种走势将如何演绎呢？

产量稳居高位存风险，环保限产扰动恐再度来袭

4月份螺纹钢实际周产量继续快速回升，截至4月末已连续第七周攀升，不仅不断刷新着同期新高，甚至在4月下半月屡创历史新高，持续时间及平均积累速度均远超往年同期，高产量压力继续增加。高炉开工方面，伴随着强化管控执行临近尾声，部分钢厂高炉逐渐走上复产之路，全国高炉开工率持续回升，已超去年同期水平，距离去年高点已不到1.4个百分点；但在《唐山市重点行业2019年第二至第三季度错峰生产实施方案》的补充规定要求下，4月份唐山地区高炉开工率及产能利用率涨幅有限，走势偏平稳，距离去年同期还有空间。由此来看，5月份后期供应端关键将在于限产政策的把控及执行力度。

4月29日唐山市发布《5月份全市大气污染防治强化管控方案》。所有涉及钢铁企业停限产，管控时限：2019年5月1日至31日。

虽然产量、高炉开工率仍保持在持续上升通道中，但可以看到的是，随着各地错峰生产的要求已经对于增速有所控制，螺纹钢产量周环比增速已从3月末的2.54%降至4月末的1.29%，供应释放已有所收敛，那么随着唐山5月份大气污染防治强化管控方案的发布，再加上“一带一路”以及“园博会”对环境空气质量的严格要求，5月份整体限产持续性及力度将偏严格，环保限产对供应上升空间压缩的影响恐将增大，进而对钢价的支撑力度有望再度加强。

需求集中旺季已过，后期释放空间有限

4月份整体需求情况基本符合旺季特征，按往年规律来看5月份房地产和基建需求整体仍有增量，历年4到6月份是房屋施工面积、新开工面积的上升通道，对应钢材下游需求增量还是有的。但是从测算的周度螺纹钢表观消费量来看，5月份则存在季节性的弱化特征，其原因可归结于无论是房地产还是基建，其需求预期的核心均在于资金，真实需求释放能力最终还是由资金决定的，而从季节周期性来看，4月、5月份的社会融资规模以及财政支出增速均是传统的环比弱势周期，也就是说，在资金环境的季节性弱势阶段下，需求支撑力就已有欠缺，需求释放空间恐怕不会过大。

供需双弱格局下 库存降幅有望缩小

4月份螺纹钢社会库存的去化过程继续，整体来看去化平均速度与去年不相上下，18年以平均每周43.19万吨的水平进行连续去库存，周去化均速约3.99%，总体来看，5月份螺纹钢有望呈现“供需双弱”的格局，高产量必然会有压力，但在环保限产严格限产施压的5月也将对产量有所压制，而与此同时下游工地的开工情况也将受限，再加上资金方面在4、5月份的季节性萎缩也将影响对于价格的预期，供需双弱格局下，方向型尚难明确，后期需重点关注资金相关数据以及库存下降情况的变化是否会带来调整性压力。（邱怡宏）